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Descubriendo a las empresas pioneras que encabezan la lucha contra el cáncer

Viernes, 10/19/2018

Los avances pioneros en el ámbito de la oncología aportan beneficios en ambos frentes: permiten progresar en la lucha contra la segunda causa de muerte a nivel mundial y acceder a innovadores vanguardistas del sector de la salud con potencial de crecimiento.

Viernes 19/10/2018 - 08:00
Claire Shaw European Mid & Small Cap Equities Expert

A pesar de los importantes avances realizados en la prevención y las tasas de supervivencia, el cáncer sigue siendo una de las principales causas de muerte en toda Europa. Al existir casi 200 tipos de cáncer, la complejidad de la gestión de los tratamientos y la optimización de los recursos es uno de los temas principales en las agendas de las empresas del sector de la salud.

Los datos que muestran la aceleración de la prevalencia del cáncer son desalentadores. Se estima que hacia 2030 se registrarán más de 22 millones de casos nuevos al año, frente a 14 millones en 2012. Una de las razones de este aumento es el envejecimiento de la población mundial, pues las tasas de cáncer son considerablemente más elevadas en la población mayor de 55 años. Para luchar contra este problema, el mercado de la oncología sigue creciendo a medida que las empresas continúan buscando formas de tratar la enfermedad.

Además, el reciente aumento de las inversiones éticas, en particular entre los mileniales, está poniendo en primer plano las inversiones que pueden garantizar rendimientos financieros y contribuir de forma positiva a la sociedad. Los avances pioneros en el ámbito de la oncología aportan beneficios en ambos frentes: permiten progresar en la lucha contra la segunda causa de muerte a nivel mundial y acceder a innovadores vanguardistas del sector de la salud con potencial de crecimiento.

Nuestro fondo está invertido en dos compañías líderes en tratamientos pioneros dentro de la esfera de la radioterapia. Elekta ofrece la primera radioterapia guiada por resonancia magnética e Ion Beam Applications es la primera empresa mundial en materia de protonterapia.

Tres maneras de tratar el cáncer
Tres maneras de tratar el cáncer

Elekta - una propuesta tecnológica única

Elekta invierte en tecnología revolucionaria a través de su asociación con Philips para mejorar la precisión y la exactitud de la radioterapia. Su producto llamado Unity, que combina el aparato utilizado para emitir los haces de radiación en el tratamiento de tumores cancerosos (el acelerador lineal avanzado o LINAC) con imágenes por resonancia magnética (RM), tiene como objetivo responder a una necesidad hasta ahora no cubierta en la terapia contra el cáncer.

Unity otorga a los doctores un mayor control sobre las dosis de radiación, lo que les permite visualizar el tumor y el tejido sano circundante en una RM de alta calidad y tener en cuenta los cambios en tiempo real en la localización y la forma del tumor causados por la respiración, la deglución y otras funciones corporales normales.

La integración de la resonancia magnética en la radioterapia de precisión quirúrgica tiene varias ventajas. Al reducir las dosis en las zonas circundantes de tejido sano, este producto abre nuevas áreas de tratamiento a la radioterapia. Esto incluye a los pacientes afectados por cáncer colorrectal, de hígado y de páncreas. También mejora el tratamiento de los tumores con tendencia a desplazarse, como los que afectan a los pulmones.

De esta forma, Unity tiene el potencial de ofrecer un mejor tratamiento por radioterapia para el cáncer de tejidos blandos y consolida la posición de Elekta como una empresa pionera de la tecnología del futuro.

¿Cómo funciona el RM-LINAC?

La estructura del mercado supera el escepticismo

Las acciones de Elekta se vendieron sustancialmente en 2015 como resultado de múltiples advertencias sobre beneficios, cambios en la gestión, preocupaciones en torno a la pérdida de cuotas de mercado y la aparición de una competencia barata en China. En pocas palabras, el mercado había perdido la fe en la empresa. Para nosotros, como inversores a contracorriente con un horizonte a largo plazo, esta situación presentó una oportunidad interesante.

La tecnología líder del mercado no es más que «la joya de la corona» de esta inversión. Nuestra tesis principal se basa en el hecho de que Elekta forma un duopolio estable con Varian: las dos empresas controlan el 80% del mercado mundial. Existen grandes barreras de entrada desde el punto de vista normativo y tecnológico y una gran base instalada, lo que garantiza a la empresa un flujo de ingresos a largo plazo.

Gracias a nuestra inversión en Elekta cuando no estaba bien vista y había escepticismo en torno a su estrategia de I+D, hemos obtenido importantes beneficios ahora que el mercado está entusiasmado con la posibilidad de que la empresa reciba nuevos pedidos de Unity.

Ion Beam Applications – una solución superior que promete crecimiento

Iom Beam Applications (IBA) es la empresa líder (con una cuota mundial de alrededor del 50%) en el mercado estructuralmente atractivo y oligopolístico de la protonterapia, una tecnología revolucionaria del ámbito de la oncología que se espera que tenga una tasa anual compuesta de crecimiento del 15% hasta 2035.

La protonterapia se considera la forma más avanzada de radioterapia en la que se utilizan haces de protones de alta energía para irradiar tumores. Hoy en día se utiliza para tratar muchos tipos de cáncer y es particularmente apropiada en situaciones en que las opciones de tratamiento son limitadas y la radioterapia convencional con fotones entraña riesgos inaceptables para los pacientes. Entre estos casos figuran el cáncer ocular y cerebral, de cabeza y de cuello, de próstata, de hígado, de pulmón, de mama y el cáncer infantil, así como otros tumores que se encuentran muy cerca de una o varias estructurales vitales.

Esto se debe a que la terapia con protones tiene una eficacia de tratamiento superior y minimiza la exposición del tejido sano que se encuentra detrás del tumor, ya que no existe un haz de salida. Así pues, la protonterapia tiene varias ventajas, entre ellas una dosis integral más baja por tratamiento y la posibilidad de reducir el riesgo de efectos secundarios.

IBA, que cotiza en Bélgica, ha emitido cuatro advertencias sobre beneficios en los últimos doce meses, debido principalmente a los retrasos en el proceso de construcción de sus sistemas, que han provocado que el precio de la acción se reduzca en más de la mitad. A pesar de estos vientos desfavorables de carácter cíclico y a corto plazo, la empresa se beneficia de grandes barreras de entrada, de una fuerte cartera de pedidos de más de 1000 millones de euros en ventas y de un sólido balance general que puede sustentar el crecimiento futuro.

Aumento de las salas de protonterapia en funcionamiento
Aumento de las salas de protonterapia en funcionamiento
Número total de salas de cura en todo el mundo, índice de la evolución de los pacientes basado en el número de salas

El enfoque a contracorriente pasa por delante del ciclo de sentimiento

Estos dos ejemplos ilustran el funcionamiento de nuestro enfoque de inversión. Como inversores a contracorriente, no seguimos a la masa de inversores que buscan aprovechar las ventajas del momento. El sentimiento del mercado es a menudo exagerado y para nosotros es importante ver más allá. Lo que mejor hacemos es buscar acciones rechazadas que ofrezcan negocios de alta calidad y comprarlas en el momento de máximo pesimismo; es decir, adelantándonos al ciclo de sentimiento del inversor.

Elekta e IBA demuestran los beneficios de tener un horizonte temporal que va más allá del miedo a corto plazo y del pánico del mercado para centrarse en los fundamentales de la empresa a largo plazo. Después de haber superado la fase inicial del ciclo de sentimiento, Elekta ya nos ha proporcionado unos resultados impresionantes y estamos seguros de que IBA, que aún se encuentra en la fase inicial, seguirá una trayectoria similar, dado el increíble potencial de la compañía en un campo fascinante de la oncología.

Precio de la acción Elektra desde 2013
Precio de la acción Elektra desde 2013
Fuente
Bloomberg
Gráfico del precio de la acción de Ion Beam Applications desde 2013
Gráfico del precio de la acción de Ion Beam Applications desde 2013
Fuente
Bloomberg